新闻资讯

茅台已经完成全年计划 2015年实现10%的增长可期

时间:2015-10-14  |  点击数:798

     
      近期,齐鲁证券发布调研报告称,贵州茅台已经完成全年计划,并对四季度发货策略进行了探讨。

  现状:8成酒商完成全年任务

  调研显示,近8成茅台经销商已经完成全年的计划任务,因此对后市、尤其是第四季度茅台什么时候实行控量保价策略,控量多少予以了分分析。分析认为,茅台无论采取怎样的方式应对市场,其供需格局优异的事实已经形成,2015年实现近10%的增长而非2014年年报中指出的1%的增长可期。

  据该调研报告称,深圳、广州大型经销商在9月中旬已经陆续完成任务,十一之后,完成任务的经销商已经接近9成,尤其是中大型经销商完成任务后,目前反而从中小型经销商处拿货,也有少部分向厂家申请拿货。北京及上海的代理商反应,近8成以上经销商完成全年计划,成都、河北近7成经销商完成全年计划。

  特点:量增价不增

  不过,完成计划的同时,飞天茅台量增价不增的现象同时存在,市场曾因为飞天茅台价格倒挂以及一批价格上涨至850元/瓶,而后回落至830-840元/瓶而质疑销量的增长,齐鲁证券调研报告认为,从目前的情况看,飞天茅台增量15%以上,但一批价维持在830元/瓶附近可能将成为第四季度乃至2015年春节前后是个常态。

  造成这一现象是源于两方面的变化,其一是茅台酒自从允许使用银行承兑汇票之后,应收票据方面从2013年不足2 亿元增长至今年上半年的39.5亿元,预收款项也较去年同期增长了18 亿元。行业调整至今,经销商目前的毛利十分有限,经销商以出货回笼资金为主,与公司之间使用承兑汇票结算,可以套取期间的息差(3或6个月的资金成本)来运作其它的业务。

  其二是市场的心态普遍比较低落,一方面在行业没看到很好的希望的时候,经销商目前逐渐退出市场的在增加,经销商以出货为主,补库存不积极,不敢贸然多进货。另一方面终端市场购买者担心白酒涨价的人群骤减,囤货行为在减少,购买者以随买随用以及观望的为主(不担心价格会出现明显的上涨)。以上两点造成经销商以低价出货为主,出现量增价不增的现象。

  第四季度发货策略:存在三种可能性

  茅台全年计划大多经销商已提前完成,对于后期公司销售政策,齐鲁证券分析认为,后期飞天茅台发货可能有三种方式,第二和第三种方式概率较大:

  (1)按照上半年的节奏继续放量。如果按照上半年的节奏,我们认为未来的两个半月还可以销售全年计划的15%以上,假使这样,今年的销售额增长应该接近15%,我们认为此种策略的概率不大。

  (2)平时不控量,关键节日控量来提高价格。大多时候还是按照前三季度的节奏来,关键时刻(如元旦节前)实行控量,阶段性的供给紧张来提高一批价格。齐鲁证券认为此种策略有近60%的可能,最大的意义在于进一步挤压竞争对手的市场。

  (3)平稳控量,逼迫经销商提高终端价。公司也表示最大的风险在于经销商不能盈利带来的渠道风险,公司在年初也表示今年要控货、保价养渠道,主要用于提升经销商的信心,现在经销商总体毛利率依旧处于地位,勉强维持运转,如公司从经销商层面考虑的多一些,大概率新增计划5%左右。我们认为此种策略有近30%的可能,最大的意义在于让经销商尝到甜头,利于渠道建设。

  短期来看,公司如能实行控量保价养渠道的策略,不仅可以提高经销商的粘性,也可以为后期提高出厂价夯实基础。

  从长期来看我们认为公司最优策略探讨:持续放量+适度提价,做到量价齐升。具体运作表现为:

  1,将年份酒、定制酒按照奢侈品模式来运作,继续大幅提价;

  2,茅台则在较高的终端价位上放量,通过增加流通渠道供给抑制终端价格过快上涨。

  3,以茅台酒渠道毛利率作为重要的观察窗口,保持“适度提价+持续放量”的策略,做到终端价小步慢跑、出厂价不断提升、销量持续增加。
新闻来源:生意宝10月14日讯